行情回顧 本周國際銅鋁市場沒有能夠承接前周的回落之勢繼續下行,在有關罷工的消息刺激下連續反彈,且周末再度抵達前周高點之上.全周呈現穩步爬升的運行態勢.周一, 繼續其調整的腳步,受cta基金拋盤的影響,銅價全日呈現走低態勢.經濟數據的不利以及對中國金融指數的調低進一步促使技術基金清算銅鋁雙雙走低.周二, 銅市場又一次擺脫對4650美圓附近的測試,在逢低買進的支持下出現上漲,cta基金的停止賣出也讓市場減少了壓力.較新修正數據顯示在gdp同比增長的情況下,較第三季度繼續增長.美國商務部周二公布的第四季國內生產總值(gdp)環比年率修正值為成長1.6%,較終銷售為持平.美國第四季gdp隱性平減指數修正值為成長3.3%,初值為上升3.0%.美國第四季個人消費支出(pce)物價指數修正為成長2.7%,核心pce增幅為2.1%.環比年率是以季度變動率推算,代表在該季度變動率持續不變下的年度變動率. 市場顯然受到了來自數據的支持,低位買盤推動銅價反彈.期鋁忽略了lme庫存增加6300噸的因素收高2419美圓.周三, 墨西哥兩大銅礦工人投票停止工作,使得市場受到消息的刺激.而工業數據也促使空頭出現回補.美國供應管理協會(ism)1日公布的數據顯示，美國2月份制造業指數由1月時的54.8升至56.7，結束此前連續3個月下滑的勢頭。該指數高于50意味著制造業擴張，該指數已連續三年高于50。{TodayHot}美國2月份ism制造業指數好于華爾街預期。接受道瓊斯通訊社(dow jones newswires)和cnbc電視頻道調查的21位經濟學家的預期中值為，ism 2月制造業指數將升至56.0。數據還顯示，分項指數中，美國2月ism制造業新訂單指數由1月時的58升至61.9；制造業產出指數由1月的56.6升至57.4；制造業庫存指數由1月的46.5升至49.6；就業指數由1月時的51.3升至55.0；但制造業價格支付指數由1月時的65下降至62.5。制造業的數據擴張提示消費仍然健康,因此空頭的動作受到了一定的限制.鋁價則沒有能夠守住前日的漲幅跌落到了2360美圓一線.在周四, 繼續走高,市場受到來自墨西哥集團持續罷工的影響而顯得堅挺,由于這兩個銅礦年產32萬噸,因此在第三天的關閉中市場繼續受到追捧而走高.同時美國就業數據良好也市場提振了銅價.周四公布的報告顯示,2月美國企業計劃裁員數減少15.5%,至四個月來較低,通訊,消費品制造及工業品制造業裁員人數下降.就業咨詢公司challenger, gray christmas宣布,2月企業宣布裁員人數為87,437人,1月的計劃裁員人數為103,466人. 2006年以來,美國企業共宣布裁員190,903人,較去年同期的200,738人減少4.9%.數據明顯引發了美圓的下跌,導致商品的整體回升,銅價自然強在其中.在周五,墨西哥銅礦糾紛解決,銅價沖高后有所回落,但鋁價卻繼續上行,抵達2487美圓,上漲71美圓.全周銅價呈現連續反彈的運行態勢,周k線為下影線204美圓,上影線為40美圓,實體為100美圓的中陽線,組合圖形為區間震蕩構架.期鋁k線為下影線68美圓,上影線20美圓,實體為55美圓的小陽線,區間反彈構架. 前周觀點的回顧與評估 筆者在上周報告中有關:“國際銅鋁市場的調整行情仍然在運行當中,其中鋁價的反彈將在2470~80美圓一線受阻,c浪的下跌將創出本輪調整新低.銅價繼續運行平臺式調整的格局.b浪的反彈難以逾越5000美圓大關,{HotTag}其c浪的回落仍然將在4650美圓一線遇到支持.”的觀點基本與市場的運行相一致,期鋁在本周沒有創出新低,這一點與筆者的觀點不同,而銅價在回落中顯然再度測試了中期目標位4650美圓,同時,筆者在本周修正的4500美圓的觀點也沒有得到市場的驗證,市場的節奏發生了一些變化,需要調整思路.目前,銅鋁仍然出于區間震蕩之中,筆者繼續堅持市場的調整行情的思路. 市場結構 庫存仍然在不斷的增加當中,截止本周末,lme銅庫存已經達到了120975噸,鋁庫存增加到了779100噸.comex市場庫存達到了30137短噸.同時,市場的持倉仍然巨大,銅持倉為239736手,為庫存的50倍,3月份持倉16301手,為庫存3倍,顯然難以對交割環節帶來大的威脅,現貨緊張局面得到了一定的緩解,現貨升水明顯下降.鋁市場持倉為526314手,為庫存的17倍,現貨月持倉為38383手,為庫存的1倍余,同樣無法對交割造成困難,因此貼水仍然在擴大中.在大戶報告中,我們看到在當月銅持倉中多空同時有1個5~10%的大部位持倉,均衡中.鋁持倉為3個5~10%的多頭部位以及2個5~10%和1個10~20%的空頭部位持倉,顯然持倉沒有出現失衡的局面.期權持倉上看,由于市場總體持倉比較小,看漲看跌期權中基本沒有出現大的持倉堆積,因此難以對本月的市場帶來影響. 市場焦點 作為全球經濟引擎,市場對美國的數據反應較為敏感,美國商務部周二公布,第四季國內生產總值(gdp)環比年率修正值為成長1.6%,較終銷售為持平.美國第四季gdp隱性平減指數修正值為成長3.3%,初值為上升3.0%.美國第四季個人消費支出(pce)物價指數修正為成長2.7%,核心pce增幅為2.1%. 數據提示美國經濟的整體運行仍然較為健康,過熱沒有出現. 同樣,作為全球銅較大的消費國,市場關注著中國的經濟運行狀況,由于連續兩年在市場上流傳的由于中國的宏觀調控將導致經濟回落的預期并沒有出現,一些由于判斷失誤的投資者在兩年中的交易虧損累累,因此對于今年中國的經濟狀況更加引起市場人士的關注.中國國務院發展研究中心宏觀經濟研究部認為,今年中國經濟將繼續保持較高水平的增長,預計全年國內生產總值(gdp)增長率在10%左右.國內消費增長將持續保持在較高水平,預計消費增幅在12%左右;而投資也將保持20%左右的較高增長.2005年中國gdp增幅為9.9%,社會消費品零售總額同比增幅為12.9%,全社會固定資產投資增長25.7%.持續健康的發展創造了中國經濟增長的奇跡,同時也令看走眼的投資者遭受巨大損失,但愿悲劇不再重演. 而由于中酶貿易的不平衡,導致中國人民幣的升值始終是市場交易心理的威脅,市場對此分歧巨大,多數投資者認為人民幣升值會破壞中國經濟,同時對銅價構成打擊.但也有投資者認為人民幣升值不會破壞中國經濟,僅僅是在產業結構上加以調整,而對銅價利多,事實證明,后者的觀點是正確的,從人民幣升值開始到目前,中國經濟增長沒有受到影響,而銅價繼續大幅走強.但市場仍然關注人民幣的走向.對此,美國財長斯諾周四表示,他相信中國已作好進一步調整人民幣匯率的準備,不過這還要由中國政府自行決定.他說,中國在增強銀行體系實力和發展外匯對沖工具方面所取得的進展,已使其更能夠適應人民幣匯率進一步放開.“鑒于這一成就,加上去年7月中國已采取的步驟,我們認為中國已作好在人民幣問題上實施更多舉措的準備" 作為全球較大的生產國,智利的經濟不被市場所關注,但對于其產量卻時刻引起投資者的關注.智利國家統計局日前公布的數據顯示，今年1月該國共產 銅418，929噸，同比下降2.9％。其中國有銅礦公司等幾座銅礦減產是主因。1月份，智利銅精礦產量為234，740噸，包括陰極銅在內的電解銅產量為188，827噸，泡銅產量為15，474噸，其它銅產量為14，457噸。在銅價不斷上漲過程中,巨大的利潤誘惑應該構成產量大幅增長的理由,但我們始終看到的是產量始終沒有得到較大的提高,甚至在智利出現減少的局面,筆者以為,重要的不是有沒有利潤誘惑,礦產投資的長期嚴重不足是制約銅產量的重要原因.因此這種局面難以得到根本的改變. 本周較引起市場所注目的就是墨西哥銅礦罷工.受此影響,倫敦期銅價格在庫存持續增加的情況下連續3個交易日反彈。周三和周四，倫敦金屬交易所（lme）銅庫存累計增加近1萬噸，增至11.8萬噸。但lme銅價基本上忽略了庫存增加的因素，周二，墨西哥集團期下的兩大銅礦區la caridad 和cananea的工人開始罷工。這兩大礦區的工會稱，工人罷工的理由主要是擔心生產安全。此前，墨西哥集團旗下的一家煤礦發生爆炸事件，有65名工人喪生。境外媒體援引工會的聲明指出，cananea和lacaridad兩大礦區的工人“因缺乏設備和足夠的檢修，就無限期停工達成一致?！蹦鞲缂瘓F為全球第三大銅生產商，cananea是全球儲量較大的銅礦之一，2005年起產量占墨西哥集團67.9萬噸總產量的大部分，lacaridad年產銅精礦約14萬噸，其冶煉和精煉廠生產精銅約24萬噸。罷工消息傳出立即增強了期銅市場多頭的信心，銅價在買盤的推動下迅速脫離近期的低點位置。la caridad的罷工直到2日才告結束，該公司旗下所有部門均恢復正常。銅價在消息公布后上升的速度開始減緩. 作為全球較大的生產國,中國的產量以及出口量引人注目,但氧化鋁的瓶頸始終是制約中國冶煉的主要問題,因此氧化鋁的進口是中國鋁產量能否以近年來百萬增長的速度繼續得到維持.而早本周澳大利亞昆士蘭州地方政府稱，中國鋁業（aluminum corp. of china，chalco）成為該州aurukun鋁土礦的競標者，該公司此前其遞交的初步提議包括在au rukun開礦及建設清洗廠,以及在該州東海岸建立煉廠,耗資約29.2億澳元。昆士蘭州政府稱,中國鋁業已經受邀提交關于開發aurukun礦的較終計劃。該州政府在一份聲明中稱,"中國鋁業的初步提議亦在政府考慮之列,政府已邀請其提供較終提議,并在下一階段的競標中與州政府達成開發協議。"此前，除了中國鋁業公司，還有數家公司在競買aurukun鋁土礦的開采權，但加拿大鋁業（alcan），美國鋁業公司（alcoa）和rio tinto公司近幾個月已經陸續宣布推出競標。 機構觀點 美林周三在報告中稱，盡管大量投資基金買入推高了商品價格，脫離了其基本面水平，但是因庫存仍然緊張，仍然將銅、鋅、鋁的價格預測調高。該行稱，將今年銅價的預測上調21%至2.00美元/磅，將2007年和2008年的銅價預測分別上調至1.75美元/磅和1.40美元/磅。它表示，盡管去年銅價高企抑制了消費者買盤，但是它們將在今年重返市場，增加對銅的需求。預計今年銅的需求將增長5.4%，據美林預測，消費商重建庫存將占大部分。 美林認為銅市場供需緊張的局面將持續到2009年，供給缺口將使得銅價維持在高位。該行還將今年鋁價預測上調5%至1.05美元/磅。預計今年下半年氧化鋁供給增長，鋁供需緊張狀況可能在今年上半年達到高峰，下半年鋁價極有可能出現回落。 marex公司稱，期銅技術形態繼續惡化，近期的反彈仍然是筑頂的一個過程，市場將持續大幅波動，可能在拋壓重啟之前測試4910/20美元，甚至4975/85美元區域。只有突破后一區域才可能進一步向2月初觸及的高點逼近，否則預計將在未來幾天重新走軟。 期鋁長期牛市形態保持完好，近期的下跌只能被視為調整，短期內買興嚴重受挫，主要的上漲周期重啟之前還需要一段時間整固。預計反彈將在2430/40美元附近遭遇強勁阻力，除非迅速收復此位，否則市場將繼續走軟。 英商巴克萊資本國際在于中國召開的研討會後表示,中國銅需求預期仍維持強勢,據該國消費者報訂單仍源源不斷,且銅和銅產品庫存有限.巴克萊資本國際稱,"(調查)顯示客戶的訂單數據非常不錯.有40%的與會者表示目前的訂單強勁,53%表示訂單數據處于平均水平.只有7%的與會者稱數據疲弱."巴克萊補充道,受訪者亦表示精銅和銅產品的庫存有限.有一半的與會者稱銅產品庫存較低."這些消費者中的大多數并沒有在期貨市場上對沖風險,且有26%的受訪者認為倫敦金屬交易所(lme)現貨銅在今年底將超過5,000美元,50%的人認為將介于4,000至5,000間.""調查結果證實了我們對金屬市場基本面前景的正面看法.因此我們繼續建議實貨消費者應該利用價格疲勢逢低吸納." triland稱，銅價失守30日均線，市場氣氛看空。27日開盤平靜，grasberg銅礦的生產中斷結束、疲軟的中國進口數據以及近期市場的人氣沒能支撐銅價反彈至4900美元上方。 后市展望 在此次牛市起點變脫離商品市場,從日錯過了商品投資機會的美林銀行也對目前的銅價發表觀點,說明市場的魅力是無窮的,無法抵擋.該銀行認為,目前銅價索然是由于基金推高價格,使得商品脫離了基本面,但銅價在今后三年的價格仍然將上調.筆者不贊成人為推高商品的觀點.存在就是合理的.5年前，美林銀行同樣不看好商品而離開了商品市場,錯誤的判斷導致其失去大好的投資機會,而今又對商品的價格不表示認可,存在就是合理的,商品的價格是由市場決定的,是合理的.令人匪夷所思的是,既然脫離基本面,又對今后三年的銅價調高,顯然是矛盾的.同樣作為全球市場的主要機構,marex(前refco)公司對本輪銅價的上漲不與認可,但始終以客觀的態度對待市場,認為銅價的頂部早已經來臨,但一直沒有形成,目前認為頂部在形成當中,筆者以為銅的調整是可以預期的,但逆轉顯然過于主觀.筆者較為贊賞巴克萊銀行認真客觀的對待市場的態度,作為一個全球著名的英國銀行,對消費大國的詳細調查,以獲取真正的消費信息,從而作出客觀的判斷,與那些單憑想象來作出研判的公司形成天壤之別.我們同時認為中國作為全球的加工廠,繼續受到來自全球經濟健康增長的支持,加之中國自身的經濟增長,使得對銅的消費繼續保持強勁的態勢,對銅價的長期運行有利. 我們仍然通過相關市場以及相關品種的運行來透視銅鋁價格的運行環境.首先,從標準普爾500指數的運行來看,其整體的上漲格局仍然運行健康,提示目前的經濟運行仍然健康,商品的運行基礎良好.美國十債繼續回落,說明短期借貸成本仍然低于對通脹的預期,經濟活動依然活躍.從美圓的難以明顯上漲提示從貨幣體系上看,難以對商品帶來大的壓力.crb指數的高位運行,提示整個商品的上漲格局沒有變化,本周的回升說明此次高位回落仍然屬于調整的范疇.作為此次各國輸入型通脹的主要根源,原油的強勢沒有發生改變,在兩次回落后,本周再度出現了回升,繼續從成本上對商品提供支持.作為此次基金保值的優選品種,黃金高位震蕩,表現出明顯的調整態勢,白銀的繼續創下新高,說明市場的強勢沒有結束.這一點我們從基金在商品上的持倉就可以看出端倪,主要商品的多頭持倉沒有改變.在銅市場的持倉轉向lme市場的情況下,comex市場的凈多持倉消失不能說明基金已經轉空.基金整體對商品態度沒有改變. 從相關品種上看,期鉛在經歷了同步回落之后,本周繼續反彈,沒有出現破壞性下跌的格局.強勁的鋅價本周繼續上行,市場再度測試高位說明市場的上行基礎保持良好.后發品種中的錫價在銅價調整中沒有受到沖擊,本周繼續在高點運行.區間震蕩中的鎳價本周同樣運行在高點,整體的中繼型整理提示市場,長期強勢鞏固形態在持續中,難以提示上漲的結束. 從上海市場與倫敦市場的銅鋁品種比較看,由于上海銅鋁價格已經運行在內外價格的支持位上,因此中國市場難以對國際市場的運行提供壓力.但同時由于lme市場自身現貨緊張局面的緩解,銅價受到現貨市場的支持力度也較為有限. 從國際銅鋁價格的運行看,市場仍然運行在調整行情當中,本周由于罷工消息的刺激而受到買盤的推動lme銅價與comex聯袂走高.鋁價在周末亦出現了明顯的反彈.筆者以為,銅價的b浪反彈運行了明顯“穿頭破腳”的構架，周末再度上升，但沒有破壞市場的整體調整的運行格局，筆者認為銅價在區間內的反彈仍然將面臨上方5000美圓的壓制，市場在沒有破壞目前的整理形態之前，難以恢復強勢上漲的運行節奏，而目前的復雜運行結構，使得短線的判斷較為困難。定位為寬幅區間整理較為合理。鋁價雖然在本周末出現的強勁上漲，但此次調整的姿態顯然較為疲弱。到目前為止，筆者仍然難以得出鋁價結束調整的結論。同樣定位為整體的調整格局 綜上所述，國際銅市場整體的調整仍然持續當中，本周的反彈沒有改變市場的消化整理的運行基調。而鋁價則同樣出于調整市道當中，其反彈將弱于銅價。銅價的上方5000美圓仍然對其施加壓力，而鋁價在2500~2520美圓一線遇到阻力。 找靠譜的紅木家具品牌看大紅酸枝百科網 貝克洛耐用門窗強勢登陸廣州白云國際機場！ 聚焦升級裝修圈定新中產圣堡龍陶瓷搶占市場新洼地 中楹品牌行|斐雷拉：以原品牌進口，呈現高定美學空間！ 喜報！卓寶科學技術成果鑒定獲得“國際領 先”高等級評價！ 第33屆中國（北京）國際墻紙墻布窗簾暨家居軟裝展覽會 長筑久安 | 三棵樹防水助力福州元洪國際食品展示交易 中心建設 名師到訪富軒全屋門窗，探討行業態勢！ Audacity奧達西堤石晶地板正式進入中國市場 伊思曼股份：水包砂仿石漆在外墻建筑裝飾市場獨占鰲頭靠什么？ 雷少軍: 看好時代 看清市場 看透價值